牛市的理由 馬丁.弗里 德森 9787300316963 【台灣高等教育出版社】

內容簡介
本書是馬丁•弗里德森對100年間美國股市10次大牛市的考察。和很多分析師一樣，弗里德森相信研究市場過去的表現可以找到市場未來走向的線索。作為華爾街最有思想和洞察力的分析師之一，他的方法獨特而簡單：研究1900年以後的100年間，年均回報超過35%的10次大牛市。這些大牛市有什麼共同點？我們怎麼樣才能預知下一次牛市的到來？書中呈現了當時的經濟金融數據、官方政策，還收錄了《巴倫周刊》《文學文摘》等著名刊物當時對市場的評論。而且他把當時各色著名人物的市場言論和表現也寫進去了。本書發現了促生牛市的共同條件，同時也發現了與華爾街慣常說法相矛盾的信息，為投資者提供了重要的經驗教訓。

作者簡介
馬丁•弗里德森（Martin S Fridson）是美林證券董事總經理，曾就職于所羅門兄弟、摩根士丹利等公司，擁有近30年的證券從業經驗，以信用分析和投資策略方面的創新性工作在業界聞名。弗里德森曾擔任固定收益分析師協會主席、投資管理與研究協會（現為CFA協會）主席，以及紐約證券分析師協會主席。

精彩書評
王成 陸寶投資董事長
《牛市的理由》深入剖析了20世紀美國股市幾輪大牛市的宏觀背景與誕生原因，對當時股市的基本面、資金面、政策面等情況均做了細緻的梳理與分析，對市場的行情節奏、交易特徵、風格表現等方面進行了深入的探索，向讀者提供了判斷牛市出現的條件。
馬丁•弗里德森以翔實的、鮮為人知的史料，細膩的筆觸，結合自己既中肯又獨到的理解，為讀者呈現了20世紀發生在美國並影響全球的一幕幕波譎雲詭、驚心動魄的股市風雲畫卷，帶給我們無盡的啟示。
《巴倫周刊》
牛市需要理由嗎？投資家馬丁·弗里德森在這本書里研究了過去一百年的十次美股大牛市，總結出了孕育一場牛市所需要的各種條件，為期待牛市來臨的中國投資者提供了寶貴的借鑒。《巴倫周刊》等專業投資媒體為他的研究提供了堅實的素材，回頭來看，大家才能更加看清當人們身處一場牛市時的真實體感和認知。
亨利·考夫曼 華爾街著名經濟學家
《牛市的理由》就過去的大牛市提供了精彩的見解，信息豐富，可讀性強。本書為所有投資者提供了重要的經驗教訓。」
拜倫·維恩 黑石集團副董事長
《牛市的理由》是一本有用且有趣的書。書中有豐富的股市投資方法知識，我學到了很多，看得很開心。
本·斯坦 佩珀代因大學法學教授
憑藉《牛市的理由》，馬丁•弗里德森躋身其作品必讀的經濟和金融歷史學家之列。他學術功底深厚，又會講故事。他的敘述有智慧、有底線。同時擁有這些特質的人很少。讀這本書既讓人輕鬆愉快，又讓人學有所得，還能幫助人們賺錢。

目錄
第一章 1908年
全面崩潰
摩根出手
11歲的格雷厄姆
《蒙西雜誌》創始人
曙光初現
1908年的哈里曼
老羅斯福讓華爾街戰戰兢兢
看漲還是看跌
兩黨候選人
汽車行業的合併
違規操作
投資可口可樂的富翁
選舉恐慌
恐慌后的反彈
戰爭恐慌
民主黨落敗
最後一天創當年最高點
蒙西的先見之明
1908年：反彈式上漲
第二章 1915年
戰爭來了
隔岸觀火
打開信貸窗口
對威爾遜的態度
悲觀消退
給交戰方遞彈藥
證券分析之父入行了
春天的反彈
5月里的打擊
格雷厄姆的職業生涯開始了
誰會付出代價？
飆升
報價與股息
爭奪通用汽車控制權
瘋狂趨緩
歷史重演
不同的預言
一戰第一年
第三章 1927年
柯立芝繁榮
開年的意見分歧
高估值
估值的爭論
毛姆筆下的股票經紀人
財務虛報
經濟疲軟，股市上漲
柯立芝：最幸運的混蛋
牛市大功臣
格雷厄姆開課了
該歸功於信貸嗎
第四章 1928年
一致預期：生意會很好
信貸的力量
公開觀點和私人觀點
人人加入股票投機
通用汽車創始人化身華爾街大贏家
棒球手們的表現
牛市猛衝
文學家旁觀暴漲
未曾滿足的金錢饑渴
非法操盤手更新手法
聯儲行長之死未能削弱市場
進入投票季
交易量創紀錄
悲情結局的預演
提前賣出的巴魯克
樂觀的女記者
格雷厄姆的觀點
不同意見
上漲結束
肯尼迪也拋出了
卓別林保住了財富
小說家的預言
著名的經濟預言家
清醒的約翰•肯尼迪
清倉后又買入的杜蘭特
格雷厄姆看到了危險
崩盤前的讚歌：人人都應發家致富
第五章 1933年
令人絕望的泥沼
福布斯的預測
不看好小羅斯福
大蕭條的印象
從當選到就職期間
小羅斯福的行動
股市反應積極
外交舉措
通脹來了
各路政策建議
電影行業無法獨善其身
產業政策之辯
失望的下半年
20世紀最好的一年
第六章 1935年
政府和商界決裂
復甦跡象
小羅斯福掙扎著讓美國擺脫困境
市場的金窟窿
緩慢啟動
合同還有效嗎？
成交低迷
牛市開始騷動
橫生枝節
汽車行業推動復甦
夏天生意紅火
任用前操盤手打擊投機
年末動蕩
戰爭並不全是壞事
證券化和存貨減少
額外的信用
為上漲提供資金
盤點上漲情況
給預測人士打打分
預言家與《華爾街日報》
下次大牛市要等20年
第七章 1954年
新股發行熱潮
慢舞
美聯儲主席馬丁
誰會買？
預測人士眼中的1954年
香煙股
悲觀態度
3D熱潮
生意如何
市場走向繁榮
艾森豪威爾當選
「華爾街最知名的女性」
小小快樂聖誕節
后見之明
電台評論員開始薦股
25年重回高點
市場為什麼跑起來
預期不高，收益不錯
第八章 1958年
航空航天技術落後
火箭發射失敗重創股市
消費者物價指數上漲
福特汽車公司
錯綜複雜的高速公路網
煙草行業的恢復
奮力脫困
股市反彈，創業慘淡
市場熱起來了
煙草公司大戰
跟著錢走
老方法失效了
上漲與急跌
美國重返賽場
大豐收
平衡預算
奇特的鐵路運營方式
「征服重力」
大漲的一年
「孤兒寡母」股變身成長股
新股熱
股價何以起飛
新的「新時代」
「新時代」部分得以證實
誰預測對了
第九章 1975年
蓄勢待漲
一個普通人
暴雨將至
陽光普照
恪盡職守直到檀香山時間12：01
紐約深陷泥潭
快樂的五月
股市看漲
福特總統
格雷厄姆的投資手法
夏日時光
敗給標題黨
結束
專家們的年初展望
第十章 1995年
收緊利率
衍生品風險
委屈的經濟學家
柯林頓
格林斯潘
達成交易
錢都到哪兒去了？
年初的貨幣形勢
買煙人的集體訴訟
格林斯潘鬆開了螺絲
IBM收購蓮花公司
流氓交易員
越來越高
幸運的小鎮青年
市場懲罰做空者
日本的衰退
新瓶裝舊酒
美聯儲轉向
股市一路上漲
百歲基金經理
美國政府會違約嗎？
「違約」風聲
爆發力為什麼小了？
預言家們的表現
故事結束

精彩書摘
是什麼導致了大牛市？
那些好年頭
每隔一段時間，股市投資者就會享受到一個好得驚人的年份。例如，1933年，標準普爾500指數創造了20世紀最高的總回報率（包括股息收入增加和價格上升）——53 97%。1995年，回報率也相當令人滿意：36 89%。自1900年以來，美國股市有8次年回報率在這兩個數字之間。
想想看，要是你能提前知道新一輪的景氣即將來臨，投資會變得多麼簡單！你再也不用擔心選什麼類型、選哪一隻股票了；再也不用在股市裡蹦來跳去，盼望著從小幅波動中獲利了。你可以直接購買指數基金，並在隨後的12個月把你的投資策略切換成「自動巡航」，便可穩穩噹噹地收穫豐碩的果實。
遺憾的是，絕對準確地預見市場前景並不現實。但考察過去，或許能為判斷股市何時再次爆發提供寶貴的線索。本書便是對這些線索的一次探尋。一開始，在為寫作本書做研究準備的時候，我並沒有什麼先入為主的概念。然而，事實證明，有些特徵的確是這一個多世紀以來的大牛市所共有的。
我的研究並沒有集中於經濟或金融統計數據。相反，我仔細關注了那些身處大牛市年份的知情評論員的觀察。《巴倫周刊》《商業周刊》《福布斯》《財富》《華爾街日報》的過刊陳舊發霉的頁面上，浮現出了寶貴的見解。還有些刊物，如今基本上被人遺忘了，比如《讀者文摘》《蒙西雜誌》《華爾街雜誌》，同樣深藏著真知灼見。一些經濟學家和歷史學家藉助后見之明研究了那些了不起的年頭，他們的觀察同樣讓我受益匪淺。
我真誠地相信，通過研究幾個特定的時間片段，我為觀察股市搭建起了一個新的視角。出於記錄的目的，以下按總回報率的高低列出了20世紀最棒的10年：
1933年53 97%
1954年52 62%
1915年50 54%
1935年47 66%
1908年45 78%
1928年43 61%
1958年43 37%
1927年37 48%
1975年37 21%
1995年36 89%
牛市的理由
一些讀者從研究歷史中獲得內在的樂趣，但投資者有著實際的動機。未來機會或許就藏在曾為過去帶來豐富回報的類似條件當中。例如，如果理解了為什麼股市的年回報率偶爾會高達35%以上，投資者興許能學會判斷這樣的好年頭什麼時候將再度出現。
為預測大繁榮，有必要過濾掉與此無關的大量信息。問題在於，人們很難忽視那些被市場專家和財經記者賦予了極大重要性的無關事實。公平地說，有些事實對解釋大牛市沒什麼意義，但在判斷市場較為平淡的波動方面相當有用。
我們來看看下面這些是不是產生大牛市的條件。